导语：专注于中美股市研究的前投资银行家理查德·皮尔森(Richard Pearson)今天发布研究报告称，百度(Nasdaq:BIDU)目前面临着美国监管部门审计、奇虎360威胁日益增大等诸多风险，而在多重利空因素联合打压下，其股价可能会在近期内跌破70美元关口。
以下为报告概要：
过去几年间，我始终看好百度股票，这也让我多次获得回报。但是，由于在可能是最糟糕的时期里出现了一系列新的风险，我现在对百度股价的未来走势充满担忧。在中期内(6个月到1年)，我认为百度股票将始终笼罩在利空气氛的阴影中；而在短期内，我更是十分看空这只股票，预计其股价有可能跌破70美元关口。
至于积极面，百度将继续占据中国互联网搜索市场的霸主地位，如果其股价跌至100美元以下，意味着这只股票极为便宜，有许多很好的理由来支持这种观点。百度的投资回报率(ROI)超过40%，净利润率仍然在50%上下浮动。唯一可能遭到分析师批评的地方是，百度营收不再延续高速增长的势头，且有可能会进一步放缓，原因就是奇虎360正在中国互联网搜索市场迅速崛起。
不过，百度股票正面临着多种宏观和微观风险，可能会使得其股价大幅下跌，在最低限度下，这些担忧几乎肯定会将其股价限制在当前水平。在绝大多数有关百度的文章中，作者都全面探讨了其强劲的基本面，我在这个方面完全赞同他们的看法。
但问题在于，这些作者过分专注于易于分析且可能正面的量化因素，却对更难分析且可能负面的定性风险鲜有提及。很显然，这些风险在与积极因素的较量中完全占据上风。简而言之，这些作者完全忽视了一些因素，而这些因素迄今为止在确定百度股价近期走势时是最为重要的指标。
百度股票最令人担忧的地方在于：
美国证券交易委员会(SEC)审计风险
VIE(可变利益实体)结构
百度可能进行收购
来自奇虎360的威胁越来越大
12月份遭遇重大税损卖盘(Tax-loss selling)
如果上述问题单独发生，对百度股价不会带来太大冲击，但百度面临的风险就是，这些问题同时发生。由于百度股价已经创下多年来的最低点，在未来两周内，将存在着利用重大税损来冲抵税收入的强大诱惑。
很显然，许多中概股面临着SEC审计和VIE问题。但后三个问题是百度所特有。鉴于百度股价在过去几个交易日开始止跌回升，投资者之前对百度股票的担忧情绪似乎已经消失，同时还因一些微不足道的消息而分心。
